Un changement important se profile à l'horizon : la « financiarisation » potentielle du Bitcoin par l'introduction d'options sur les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant. Cette évolution pourrait annoncer une nouvelle ère pour le Bitcoin, en l'alignant davantage sur la dynamique opérationnelle des marchés financiers traditionnels.
Des options ETF Bitcoin bientôt disponibles ?
Les activités récentes peuvent indiquer des progrès significatifs vers l'approbation des options spot Bitcoin ETF. Notamment, les principaux acteurs du marché tels que le NASDAQ, le NYSE et le CBOE ont rétracté leurs dépôts initiaux. Alors que le CBOE a déjà soumis une demande plus détaillée peu de temps après, le NASDAQ et le NYSE prévoient de suivre l'exemple.
James Seyffart, analyste des ETF chez Bloomberg, a déclaré via X : « Le NASDAQ et le NYSE ont rejoint le CBOE en retirant leurs demandes d'autorisation de négociation d'options sur les ETF Bitcoin. Je m'attends à ce qu'ils déposent à nouveau leur dossier dans les jours ou les semaines à venir, comme nous l'avons vu avec le CBOE », a déclaré Seyffart.
Il a en outre expliqué que la demande révisée du CBOE s'est considérablement élargie, passant de 15 pages seulement à 44 pages, ce qui suggère un retour d'information substantiel de la part de la SEC, répondant potentiellement aux préoccupations liées aux limites de position et au risque de manipulation du marché.
Ce nouveau dépôt indique une réinitialisation du processus d'examen, Seyffart laissant entendre que la nouvelle date limite pourrait être repoussée aux alentours du 25 avril, bien que le calendrier exact puisse rester flexible en fonction de la profondeur de l'engagement de la SEC.
« Il n’y a aucun moyen de savoir avec certitude si la SEC s’engage avec le CBOE à ce sujet. L’inconvénient ici est que je pense que cela relance l’horloge. La date limite serait donc reportée à fin avril (environ le 25 avril). Mais si la SEC s’engage, la date limite pourrait ne pas avoir d’importance ? Le temps nous le dira », a écrit Seyffart.
La financiarisation du Bitcoin
Selon Kelly Greer, vice-présidente du trading chez Galaxy Digital, la décision de lister les options sur les ETF Bitcoin marque un moment charnière pour le marché. Greer a souligné l’impact transformateur des produits dérivés sur la fonctionnalité du marché sur X, notant que « la liste des options sur les ETF BTC est une étape plus importante que vous ne le pensez. Les produits dérivés sont le fondement des marchés fonctionnels, et le BTC et les actifs numériques ont encore du chemin à parcourir pour rattraper les marchés traditionnels. »
Greer a souligné la disparité actuelle sur le marché des produits dérivés, soulignant que si les produits dérivés sur les marchés traditionnels comme les actions et les matières premières peuvent représenter 10 à 20 fois la taille de la capitalisation boursière sous-jacente, ce ratio est totalement inversé dans le cas du Bitcoin. Elle a noté : « Dans le cas du BTC, où la valeur des options cotées est inférieure à 2 % de la capitalisation boursière du BTC, l'intérêt ouvert sur les options s'élève à 20 milliards de dollars, avec 2 milliards de dollars supplémentaires du CME non inclus dans ce décompte. »
« L'intérêt ouvert perpétuel coté sur une bourse centralisée est de 16 milliards de dollars contre une capitalisation boursière au comptant de 1,2 billion de dollars », a-t-elle expliqué à propos des défis d'accès qui freinent une participation plus large au marché, affectant particulièrement les investisseurs particuliers américains qui constituent une part importante des marchés d'options sur actions mais sont largement exclus d'opportunités similaires dans Bitcoin en raison de contraintes réglementaires.
Greer a souligné l'importance stratégique du marché financier américain : « Les marchés boursiers américains sont les marchés les plus importants et les plus liquides au monde, représentant 44 % du marché boursier mondial de 109 000 milliards de dollars au quatrième trimestre 2023. Les options de cotation sur les ETF répertoriés ici ouvrent les vannes aux plus grands teneurs de marché et aux pools de liquidités les plus profonds possibles pour permettre la couverture et l'efficacité du capital pour les participants au marché du BTC. »
« Meltem Demirors et Kaledora Fontana Kiernan-Linn ont récemment présenté un argument convaincant en faveur de la financiarisation ici, expliquant comment cela était essentiel pour la croissance de l'industrie pétrolière et le sera pour les nouvelles matières premières numériques, le BTC étant la mère de toutes », a fait remarquer Greer.
Demirors, ancien directeur de la stratégie chez CoinShares, a déclaré via X : « La financiarisation est une belle chose. L’avènement des marchés à terme et dérivés du pétrole a permis aux entreprises de toute la chaîne de valeur de se couvrir et aux teneurs de marché de spéculer sur les prix directionnels. Aujourd’hui, le trading est un moteur important de la rentabilité des sociétés pétrolières et gazières. »
Au moment de la mise sous presse, le BTC s'échangeait à 58 451 $.
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