Après que le rouble russe ait atteint un creux de 16 mois par rapport au greenback américain, faisant craindre une hausse de l’inflation, même l’une des principales pom-pom ladies du président Vladimir V. Poutine dans les médias d’État s’en est prise jeudi aux autorités financières du pays à propos d’un taux de change qui, selon lui, était un sujet de moquerie mondiale.
La banque centrale russe a pris des mesures jeudi pour stabiliser la monnaie, au milieu de la dernière bourrasque de volatilité financière déclenchée par la guerre de M. Poutine contre l’Ukraine. Cette fois, les défis se manifestent à la fois dans les décombres en difficulté qui alimentent l’inflation, mais aussi dans les déficits budgétaires du gouvernement qui soulèvent des inquiétudes quant à la durabilité des dépenses intenses de la Russie pour la guerre.
Le rouble affaibli s’est approché d’un taux de change de 100 pour un greenback américain plus tôt cette semaine, en baisse d’environ 25 % depuis le début de l’année. La baisse a incité la Banque de Russie jeudi à suspendre ses achats de devises étrangères pour le reste de l’année “afin de réduire la volatilité”.
La décision de la banque centrale devrait contribuer à renforcer la monnaie, automotive lorsque la banque dépense des roubles pour acheter des {dollars} ou des euros, elle augmente l’offre de roubles en circulation, ce qui réduit leur valeur. Le rouble s’est légèrement apprécié jeudi.
Mais les événements montrent à quel level l’économie russe en pleine mutation met au défi les responsables de la politique financière de Moscou, qui ont réagi avec agilité aux chocs de la guerre mais sont toujours confrontés à des dilemmes à plus lengthy terme. Des déficits béants, couplés à des exportations de plus en plus plombées par les sanctions, ont bouleversé l’équilibre économique de la Russie.
La banque centrale a prévu une inflation entre 5 et 6,5% cette année. Les données officielles publiées mercredi ont montré que le taux annuel d’inflation s’accélérait à 4,3% en juillet.
“Le taux de change du rouble n’est qu’un indicateur”, a déclaré Alexandra Prokopenko, chercheuse non résidente au Carnegie Russia Eurasia Middle et ancienne responsable de la banque centrale russe. “Il crie que l’économie est très mal équilibrée, qu’elle ne fonctionne pas correctement – et faites quelque selected, automotive plus tard ce sera pire.”
On ne sait pas dans quelle mesure la décision de la Banque de Russie jeudi renforcera le rouble.
“Cela aide, mais cela ne change pas la donne”, a déclaré Janis Kluge, chercheur spécialisé dans l’économie russe à l’Institut allemand des affaires internationales et de sécurité. “Ce qui est plus necessary, c’est ce qu’il advient des prix des matières premières et remark les dépenses budgétaires évoluent au cours des prochains mois.”
La Russie est sur des montagnes russes économiques depuis que M. Poutine a lancé son invasion de l’Ukraine fin février de l’année dernière.
Un assaut de sanctions occidentales et un exode dramatique de capitaux et d’actifs ont plongé le pays dans la crise au lendemain de l’invasion. Le rouble a chuté de 76 pour un greenback par semaine avant l’invasion à 135 le mois suivant. La banque centrale a pris une série de mesures dramatiques, notamment en limitant strictement les flux d’argent hors du pays, pour éviter un effondrement généralisé.
Ensuite, la donne a changé. Une flambée des prix du pétrole, en partie à trigger du conflit, a contribué à augmenter les recettes d’exportation russes, tout comme les importations ont chuté en raison des consommateurs russes capricieux, du retrait des entreprises étrangères et d’autres facteurs. Le résultat a été un excédent industrial file de 221 milliards de {dollars} en 2022, en hausse de 86% par rapport à l’année précédente. Le rouble a fait demi-tour et a atteint son plus haut niveau en sept ans.
Mais cette année, l’excédent industrial de la Russie a considérablement diminué. Les importations se sont redressées alors que les consommateurs russes recommencent à acheter et que le gouvernement injecte des milliards dans le complexe militaro-industriel pour financer la guerre, de nombreux biens nécessitant toujours des matériaux importés.
Les revenus pétroliers ont été amputés par un embargo et un plafonnement des prix, tandis que les prix du brut ont chuté depuis les sommets de l’an dernier. L’incertitude politique, y compris une mutinerie avortée en juin par le magnat mercenaire Yevgeny V. Prigozhin, a incité les Russes à transférer de l’argent sur des comptes étrangers.
En conséquence, le rouble a été battu, perdant près de la moitié de sa valeur depuis les sommets de l’année dernière.
La décision de la banque centrale jeudi a marqué la deuxième fois depuis le début de la guerre que la Russie est forcée d’abandonner une politique d’achat et de vente réguliers de devises étrangères pour protéger l’économie dépendante de l’énergie du pays contre les fluctuations des prix du pétrole.
Vladimir Solovyov, animateur de talk-show à la télévision d’État et champion du Kremlin, s’est déchaîné contre l’affaiblissement du rouble lors de son émission de jeudi, demandant à la banque centrale d’expliquer « pourquoi diable le taux saute comme ça, de sorte que tout le monde à l’étranger rit .”
Il s’est également adressé aux législateurs du pays. « N’avez-vous pas remarqué le taux de change que nous avons dans le pays ? Avez-vous envoyé une seule demande à la banque centrale ? Alors ces gens viennent expliquer aux gens ce qui se passe ?
La préoccupation la plus immédiate pour les décideurs financiers russes est la possibilité d’une hausse significative des prix à la consommation. La banque centrale du pays a réagi à ce risque à la fin du mois dernier avec une hausse des taux d’intérêt plus élevée que prévu, à 8,5 %, et d’autres hausses pourraient être en cours.
M. Soloviev a averti dans son émission que le taux d’inflation pourrait culminer pendant la campagne de réélection de M. Poutine, avant un vote prévu en mars prochain.
La Russie publiera vendredi les derniers chiffres de son produit intérieur brut. Les responsables ont vanté les views de croissance du pays, mais les analystes soulignent qu’une grande partie de la manufacturing économique est tirée par les dépenses de l’État pour l’effort de guerre. Ces dépenses contribuent à stimuler l’inflation et leur réduction pourrait entraîner un ralentissement économique.
“Ils gonflent l’économie avec la demande de l’État”, a déclaré Mme Prokopenko. “C’est une pure injection de sucre pour l’économie, donc une fois que ça s’arrêtera, je dirais que ce sera un grand choc pour l’économie.”
Le rouble moins cher à courtroom terme aidera le gouvernement à financer ses vastes dépenses de guerre, qui ont causé l’année dernière le deuxième déficit le plus élevé depuis l’éclatement de l’Union soviétique. Le pétrole russe vendu en devises étrangères achètera désormais plus de roubles à la maison.
Certains analystes, dont Chris Weafer, directeur général du cupboard de conseil Eurasia Macro-Advisory, affirment que les autorités financières russes permettent délibérément au rouble de s’affaiblir.
“La faiblesse du rouble reflète l’inquiétude du gouvernement concernant le niveau des recettes budgétaires – et ils n’ont pas beaucoup de domaines où ils peuvent réduire le finances sans avoir un influence sur l’armée ou la stabilité sociale que vous voyez maintenant en Russie”, a déclaré M. dit Weaffer. “Donc, le moindre des deux maux est de laisser le rouble s’affaiblir.”
Mais d’autres ne croient pas que la Russie exerce ce niveau de contrôle.
“Je ne pense pas que le ministère russe des Funds veuille affaiblir le rouble, malgré l’effet positif sur les revenus à courtroom terme”, a déclaré M. Kluge. « L’inflation augmente également les dépenses. Par exemple, les pensions devront être augmentées en conséquence, quoique avec un sure retard.
