J'ai vendu toutes mes actions Tesla (TSLA), voici pourquoi

J'ai entièrement cédé mes parts à Tesla (TSLA). Je vais essayer d'expliquer pourquoi. Chez Electrek, nous aimons être clairs sur nos préjugés plutôt que de prétendre que nous n'en avons aucun.

Je suis Tesla depuis 2008 et j'ai investi dans l'entreprise après son introduction en bourse en 2010. J'ai commencé à écrire sur les véhicules électriques, et en particulier sur Tesla, à plein temps en 2015.

J'ai investi dans cette action principalement parce que je soutenais pleinement la mission de Tesla visant à accélérer l'avènement du transport électrique. Je pensais alors, et je le pense encore aujourd'hui, qu'une combinaison de véhicules à batterie, avec un approvisionnement éthique en matières premières de batterie, le recyclage des batteries et la production d'électricité renouvelable pour alimenter les véhicules électriques, est la seule solution pour rendre le secteur des transports durable à long terme tout en le décarbonant.

Au fil des années, je suis devenu un fan des véhicules électriques, mais je n'avais aucune idée de la manière dont ils pourraient devenir courants jusqu'à ce que je lise le « plan directeur secret de Tesla » d'Elon Musk en 2006. Ce plan me semblait logique : fabriquer un véhicule électrique haut de gamme qui ne fasse aucun compromis par rapport à ses homologues à essence. Une fois que vous aurez prouvé que c'est possible, fabriquez des modèles de véhicules électriques de plus en plus bon marché et en plus grande quantité en suivant la même approche.

Cela paraît simple, mais c’était une tâche difficile d’un point de vue technique. Quoi qu’il en soit, cela semblait être le seul moyen de faire évoluer l’industrie vers les véhicules électriques à batterie.

En plus du billet de blog d'Elon Musk, que Tesla a récemment supprimé de son site Web, j'ai également été convaincu par les conférences données par les deux cofondateurs originaux de Tesla, Martin Eberhard et Marc Tarpenning.

Bien que ces hommes aient été oubliés par beaucoup dans l'histoire de Tesla, en partie à cause des efforts de Musk lui-même, je les considère comme les premiers pionniers de la révolution électrique. Ils ont été parmi les premiers à faire connaître la faisabilité de l'électrification de l'industrie automobile et la nécessité de le faire.

Non sans difficultés, Tesla y est parvenu. Je ne vais pas revenir sur toute l'incroyable histoire de Tesla, mais l'entreprise a réussi à convaincre le monde et l'industrie automobile que les véhicules électriques sont là, qu'ils sont là pour rester et qu'ils représentent l'avenir de l'industrie, ce que la plupart niaient il y a moins de dix ans.

Tesla a conçu et développé plusieurs produits de véhicules électriques très compétitifs et attrayants, a réussi à les produire en millions d'unités et a forcé le reste de l'industrie à investir des centaines de milliards de dollars dans les véhicules électriques.

Cela a été possible grâce à de nombreux facteurs différents. Beaucoup :

• La vision des premiers dirigeants de Tesla
• Les débuts du financement et du leadership d'Elon Musk
• L'incroyable talent que la mission a attiré, y compris de nombreux employés de la première heure qui sont devenus essentiels pour Tesla, comme JB Straubel, Drew Baglino, Deepak Ahuja, Franz von Holzhausen et bien d'autres
• Le soutien des premiers investisseurs comme Antonio Gracias, Sergey Brin, Larry Page, Jeff Skoll et Steve Jurvetson, entre autres
• Le soutien d'autres constructeurs automobiles, comme Daimler et Toyota, qui ont tous deux investi dans Tesla à un moment critique
• Le soutien du gouvernement a été important, en particulier celui de la Californie. La réglementation californienne, qui s'est étendue à d'autres États américains connus sous le nom d'« États CARB », a joué un rôle essentiel dans le succès initial de Tesla et a également été un facteur dans les investissements de Daimler et Toyota, les constructeurs automobiles ayant conclu des accords avec Tesla pour les aider à produire des véhicules électriques conformes à la réglementation de l'État. Plus tard, le crédit d'impôt fédéral pour les véhicules électriques, l'IRA, le crédit d'impôt pour l'énergie solaire, etc., ont également contribué à cette réussite.
• L'accompagnement de propriétaires passionnés
• Le soutien d'investisseurs particuliers passionnés

J'oublie probablement certains facteurs, mais ceux-ci font partie des plus importants, à mon avis.

Beaucoup diront qu’ils n’étaient pas d’égale importance, et c’est peut-être vrai, mais je doute sérieusement que Tesla aurait survécu si vous aviez supprimé l’un de ces facteurs.

Si vous avez contribué à l’un de ces facteurs, je pense personnellement que vous devriez être fier d’avoir contribué à l’électrification de l’industrie automobile.

Le changement

Au cours des dernières années, Tesla a complètement changé. Ce qui me pose problème, c’est que je ne considère plus la mission initiale d’accélérer l’avènement des transports durables ou des énergies renouvelables comme une priorité.

Désormais, tout tourne autour de l’IA, de la conduite autonome et des robots.

Je ne dis pas que ces choses sont mauvaises ou qu'elles n'arriveront pas. Je pense que toutes ces technologies sont importantes et transformeront le monde, mais ce n'est tout simplement pas ce dans quoi j'ai investi.

Je dirais également que Tesla n’est plus la même entreprise, ce qui est logique puisque l’entreprise ne se préoccupe plus de sa mission.

C'est là mon principal problème. Rien n'est plus évident que la baisse des livraisons de véhicules électriques de Tesla d'une année sur l'autre pour la première fois depuis dix ans, l'annulation par Elon Musk des programmes de véhicules électriques au profit de Robotaxi, et même le PDG allant jusqu'à dire que « Tesla ne vaut rien sans la conduite autonome ».

Mon autre problème est le leadership. Je n'ai plus confiance en Elon Musk. Je pense qu'une combinaison d'addiction aux réseaux sociaux et du culte de la personnalité qui l'entoure a brisé sa boucle de rétroaction et l'a mis sur la mauvaise voie.

Je pense qu'il s'est disqualifié de la direction de Tesla ou de toute autre entreprise publique lorsqu'il a commencé à menacer de manquer à son devoir fiduciaire envers les actionnaires s'il n'obtenait pas 25 % du contrôle de Tesla.

En plus de ma méfiance à l’égard du PDG, je pense que ses propres changements au cours des dernières années, combinés à l’éloignement de la mission, ont éloigné une grande partie du reste de la direction :

Dans le cadre de mon travail, je suis de très près les allées et venues des meilleurs talents chez Tesla, et au cours des dernières années, j'ai vu des tonnes de départs de haut niveau et très peu de nouvelles embauches de haut niveau.

Il y a encore beaucoup de talents chez Tesla, je ne le nie pas, mais je pense qu'il est également clair qu'il y a eu un exode de talents important chez Tesla, en particulier au cours de l'année dernière.

Même si ces problèmes sont devenus évidents pour moi au cours des dernières années, je suis resté actionnaire parce que je pensais naïvement que les choses pourraient revenir à la normale. Je pensais que peut-être Musk se réveillerait de sa folie alimentée par les réseaux sociaux, ou que les actionnaires lui donneraient la porte.

Cela m’amène à mon prochain problème : je ne suis plus en phase avec la majorité des actionnaires de Tesla.

Cela n'aurait pas pu être plus clair lorsque 73 % d'entre eux ont voté pour rétablir le package de rémunération d'environ 50 milliards de dollars de Musk sans aucun changement après qu'un processus de découverte juridique a montré que le conseil d'administration et le PDG n'avaient pas suivi la procédure régulière pour obtenir le vote initial des actionnaires.

Des avocats avides et un juge courageux ont donné aux actionnaires de Tesla l'occasion de dire à Musk et au conseil d'administration de Tesla que l'entreprise mérite une gouvernance appropriée et ne doit pas être « dirigée comme une entreprise familiale », comme l'a déclaré le plus grand investisseur indépendant de Tesla.

Le timing était incroyable. L'opportunité s'est présentée juste après :

• Musk a menacé les actionnaires de ne pas fabriquer des produits qu'il considérait lui-même comme essentiels pour Tesla s'il n'obtenait pas 25 % de l'entreprise
• Il a vendu des actions Tesla d'une valeur de plusieurs dizaines de milliards de dollars pour acheter Twitter, a déclaré qu'il arrêterait de vendre et a pourtant continué.
• Il a complètement perdu la tête pendant un moment et a défié Mark Zuckerberg à un combat de MMA, puis s'est dégonflé (j'ai pensé que tout cela n'était qu'une blague au début, et c'était peut-être le cas au début, mais ce n'est sans aucun doute plus une blague)
• Pendant un an, Elon Musk a semblé complètement indifférent à Tesla, alors qu’il dirigeait Twitter, SpaceX, Neurallink, Borgin Company et xAI – nombre de ces entreprises recrutant chez Tesla. Puis, il est revenu et a licencié 15 à 20 % de l’entreprise, y compris toute l’équipe de recharge, sans raison valable.
• Finalement, il a annulé les options sur actions des employés de Tesla

Le dernier cas a été un gros coup dur pour moi. Musk venait d'annuler les options d'achat d'actions pour les employés de Tesla, un mois seulement avant la décision du juge d'annuler son propre programme d'options d'achat d'actions. Juste après la décision du juge, Musk s'est à nouveau intéressé à Tesla, a commencé à parler davantage de l'entreprise et, bien sûr, a commencé à se battre pour récupérer ses propres options d'achat d'actions.

Selon lui, ses options sur actions sont essentielles, mais celles des salariés de Tesla ? Moins.

Je pensais que les actionnaires de Tesla verraient là une certaine hypocrisie. Ils verraient que Musk est devenu un fardeau pour Tesla plutôt qu'un atout.

Mais malgré tous ces facteurs, les actionnaires de Tesla se sont convaincus que donner plus d’argent à l’homme le plus riche du monde était « la bonne chose à faire ». Ils ont même dressé des « listes » d’actionnaires qui ont déclaré qu’ils voteraient contre le plan et leur ont dit d’aller se faire foutre et qu’ils ne feraient plus partie de la communauté Tesla.

Je ne veux plus faire partie de cette affaire. J'aime toujours beaucoup de produits Tesla et je continuerai à en parler, mais je ne suis pas du tout en phase avec la base d'investisseurs, donc je ne pense pas qu'il soit logique pour moi d'être encore actionnaire.

Enfin, et pour être tout à fait honnête, la dernière raison pour laquelle j'ai vendu n'a rien à voir avec Tesla. Je vois beaucoup de signes qui indiquent que nous entrons dans une récession. Je préfère être plus liquide dans ces situations, et Tesla a augmenté de 10 % en deux jours sans raison apparente, donc cela m'a semblé être le bon moment pour sortir puisque je ne me sens pas en phase avec les actionnaires.

J'espère sincèrement le meilleur pour eux. Je sais que beaucoup d'entre eux sont des gens bien intentionnés. Cela dit, je recommande la prudence car je pense que vous êtes également en compagnie d'individus de faible moralité qui empoisonnent la communauté TSLA.

Note complémentaire FSD : Et si Tesla parvenait à résoudre le problème de la conduite autonome ? J'en parle parce que je sais que c'est un problème qui retient beaucoup de gens, mais je n'ai pas peur de rater mon coup. Si cela arrive, cela arrive. Je le fêterai et verserai une larme pour mon portefeuille.

Je suis le premier à admettre que si Tesla peut résoudre le problème de la conduite autonome avec son approche, cela entraînerait une création de valeur sans précédent, mais je ne suis tout simplement pas convaincu que cela se produira de sitôt ou avant que d'autres ne puissent le résoudre.

Pourquoi ? En tant qu'actionnaire de Tesla, vous avez deux options : croire Elon sur parole ou faire confiance aux données.

Pour les raisons mentionnées ci-dessus, je ne fais pas confiance à ce que dit Elon, nous pouvons donc oublier le premier.

Quant à ce dernier point, bien que Tesla utilise désormais ouvertement le kilométrage entre les interventions comme mesure pour suivre la progression du FSD, le constructeur automobile n'a jamais publié ces données. C'est un signal d'alarme géant.

Pour les données, nous devons nous fier à notre propre expérience avec le système et à l'expérience des autres. J'ai un Tesla FSD depuis des années et j'ai été impressionné à certains moments et pas du tout impressionné à d'autres moments. La seule chose dont je suis sûr en me basant sur mon expérience, c'est qu'il ne s'agit actuellement d'aucun système de conduite autonome sans surveillance.

Nous pouvons également utiliser les données collaboratives, qui sont limitées, mais les meilleures dont nous disposons puisque Tesla refuse de publier les siennes :

La moyenne des versions v12.5.1, les dernières à être publiées, est de 32 miles entre désengagement et de 128 miles entre désengagement critique.

Cela se compare aux 30 miles entre le désengagement et aux 189 miles entre le désengagement critique pour la v12.3.6, qui est la dernière version FSD qui a été largement diffusée plus tôt cette année.

Elon parle d'un triplement de ce chiffre ce mois-ci et peut-être de six fois plus le mois prochain. Il s'est constamment trompé dans ses prédictions, mais même s'il avait raison, la plupart des experts parlent d'un multiple de 400 à 1 000 fois plus de temps nécessaire pour mettre en place un service de robotaxi non supervisé.

Même avec une croissance exponentielle, cela prendra beaucoup plus de temps que ce qu'Elon prétend actuellement. Ensuite, il faut que cela fonctionne sur le matériel actuel et le HW3, qui exécute déjà un modèle plus petit que le HW4.

Si la thèse d’investissement de Tesla repose sur le fonctionnement de ce programme, ce que dit Elon lui-même, c’est un laissez-passer pour moi.